Мнение: это игра окончена для ФРС, поскольку доверие центрального банка рушится

Опубликовано: 7 июня 2019 г., 10:44 по восточному времени.

 

 

За последние 10 лет Федеральная резервная система не смогла нормализовать свою политику, и теперь она готова создать еще более легкие деньги

Описание: https://ei.marketwatch.com/Multimedia/2019/03/21/Photos/ZH/MW-HG082_jay_po_20190321070916_ZH.jpg?uuid=c48284d4-4bc9-11e9-966e-9c8e992d421eGetty Images

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл стремится «продлить деловой цикл». С каких это пор это основная цель ФРС?

От

СВЕНГЕНРИХ

Игра окончена.

Грандиозный эксперимент Центрального банка последних 10 лет закончился полным провалом. Игры с дешевыми деньгами и постоянным вмешательством, которые принесли вам рекордный мировой долг в размере 250 триллионов долларов и рекордное неравенство в богатстве, вот-вот снова начнут новый раунд продажного метамфетамина.

Австралия уже снизила процентные ставки, как и Индия. Об этом говорит Европейский центральный банк (ЕЦБ), и рынки уже устанавливают цены в результате нескольких сокращений Федеральной резервной системы. Новый глобальный цикл снижения ставок начинается заново, прежде чем закончится последний. Готовьтесь как никто, абсолютно никто, не может знать, как это получится.

Мы являемся свидетелями исторического распада здесь. Все, что каждый центральный банкир произнес в прошлом году, было совершенно неверным. Все прогнозы, сделанные ими за последние 10 лет, были неверными. Неудивительно, что глава ФРС Джей Пауэлл хочет бросить точечный заговор. Это публичная запись неудач.

Зачем доверять людям, которые смотрят на руины политики, которую они развязали в мире, и собираются снова развязать?

Все искажения 10-летних дешевых денег, долгов, неравенства в богатстве, зомби-компаний, отрицательного долга, «ТИНА», как вы это называете, будут еще более усугубляться незадачливыми и напуганными центральными банками, единственное решение которых состоит в том, чтобы начать то же самое дешевые деньги снова тренируйся Все под знаменем «расширить бизнес-цикл» любой ценой. Никогда не спрашиваю, должны ли они, ни учитывая последствия. Но так как они не избраны людьми и не имеют нулевых последствий за провал, им не нужно учитывать сопутствующий ущерб, который они наносят.

Я повторяю: структурные медведи, которые предсказывали, что центральные банки никогда не смогут нормализовать конструкцию, которую они создали и которая произвела самый большой в мире долговой взрыв, были на 100% правильными. Мы все смотрим на колоссальный провал политики без какой-либо ответственности.

И так это началось:

Описание: https://pbs.twimg.com/profile_images/1059460111419301889/Hfx6vaPS_normal.jpg

European Central Bank

@ecb

 

 

Draghi: Several members of the Governing Council raised the possibility of rate cuts, others the possibility of restarting the APP or the extension of forward guidance

43

3:57 PM - Jun 6, 2019

Twitter Ads info and privacy

58 people are talking about this

 

Вернемся к той же TINA (альтернативы нет)

Описание: https://ei.marketwatch.com/Multimedia/2019/06/07/Photos/NS/MW-HL000_beat_20190607100101_NS.png?uuid=aec5d8da-892c-11e9-8bff-9c8e992d421e

На данный момент, с балансом ЕЦБ на рекордных максимумах на фоне ослабления инфляционных ожиданий:

Описание: https://ei.marketwatch.com/Multimedia/2019/06/07/Photos/NS/MW-HL002_inflex_20190607100302_NS.jpg?uuid=f6d85792-892c-11e9-8058-9c8e992d421e

С ставками все еще отрицательными:

Описание: https://ei.marketwatch.com/Multimedia/2019/06/07/Photos/NS/MW-HL001_ecbmai_20190607100302_NS.png?uuid=f6973014-892c-11e9-b0fa-9c8e992d421e

В США ожидается снижение ставок после самого жалкого в истории цикла повышения ставок, когда отношение долга к ВВП выше, чем когда-либо прежде.

И с экономическими данными, доходностью и инфляционными ожиданиями рушатся все вокруг:

Описание: https://ei.marketwatch.com/Multimedia/2019/06/07/Photos/NS/MW-HL003_german_20190607100501_NS.png?uuid=3e1770c0-892d-11e9-ba4d-9c8e992d421e

Описание: https://ei.marketwatch.com/Multimedia/2019/06/07/Photos/NS/MW-HL004_usdinf_20190607100502_NS.png?uuid=3e576748-892d-11e9-a7b5-9c8e992d421e

И поэтому эффект TINA возвращается, синий метамфетамин снова на рынке, и инвесторы возвращаются к акциям перед лицом ухудшающихся фундаментальных показателей:

Описание: https://ei.marketwatch.com/Multimedia/2019/06/07/Photos/NS/MW-HL005_fundam_20190607100601_NS.png?uuid=61dde1b0-892d-11e9-8085-9c8e992d421e

Возвращение FOMO с ожиданием того, что это откроет новую эру рекордных максимумов, поскольку центральные банкиры снова вступают в нужный момент, пытаясь предотвратить очередной ключевой прорыв цен на акции:

Описание: https://ei.marketwatch.com/Multimedia/2019/06/07/Photos/NS/MW-HL006_fomo_20190607100702_NS.png?uuid=85e12f40-892d-11e9-a34d-9c8e992d421e

Практически соблазняется снова погонять за активами в этом большом финале.

Не из-за заработка, не из-за доходов или роста. Потому что они должны этоделать, так как доходность снова падает, а центральные банки снова обещают свободные деньги.

Как я уже говорил, фондовые рынки не могут поддерживать рост или фиксировать цены без вмешательства, без помощи, без «голубых» и вмешивающихся центральных банков. Это было верно в течение 10 лет, и это остается верным в 2019 году, потому что именно в этом заключаются все большие выгоды:

Описание: https://ei.marketwatch.com/Multimedia/2019/06/07/Photos/NS/MW-HL008_biggai_20190607100801_NS.png?uuid=a917a890-892d-11e9-9acc-9c8e992d421e

Это не капитализм, и этот продолжающийся фарс не является открытием цен на рынке. Это централизованное планирование на основе политбюро, отчаянно пытающееся держать шары в воздухе.

«Чтобы расширить бизнес-цикл», сказал Пауэлл на этой неделе. С каких это пор основная цель ФРС? Что случилось с инфляцией и стабильностью цен? Они уже отказываются от своих заявленных инфляционных целей и говорят о том, чтобы позволить инфляции нагреться, если они смогут ее сократить. Там нет целостности, только движущиеся цели и морковь, движимая ценами на акции.

Притворство ушло; все дело в том, чтобы сохранить иллюзию, что ФРС знает, что делает, что она всегда рядом, чтобы спасти рынки от любых неприятностей.

Но его послужной список очевиден: он не смог достичь своих целевых показателей инфляции (как бы плохо они ни руководствовались) в течение 10 лет. Он не смог нормализовать политику, несмотря на годы обещаний сделать это, и никогда не сможет нормализовать. Между 2008–2019 годами ФРС не проживала три месяца. Это взорвалось на их лицах в декабре. Они никогда не будут не приспособлены снова. Они не могут.

На этой неделе инвесторы снова охотятся за прибывающим поездом со свободными деньгами. Они вполне могут быть вознаграждены за тот же концерт, который работал в течение 10 лет с уже очевидными последствиями: все больше рекордного государственного, корпоративного и потребительского долга и, да, еще более сильное неравенство богатства. Браво.

В качестве альтернативы инвесторы могут проявлять осторожность в погоне за провалом политики и следить за техническими характеристиками, которые могут указывать на другой результат:

Описание: https://ei.marketwatch.com/Multimedia/2019/06/07/Photos/NS/MW-HL009_diffre_20190607100801_NS.png?uuid=a9563a9c-892d-11e9-aaf4-9c8e992d421e

Сегодняшний мрачный отчет по рабочим местам в США за май(добавлено 75 000 рабочих мест против ожидаемых 175 000) на фоне неожиданного промаха ADP в начале этой недели подтверждает недавние распечатки данных, показывающие замедление роста промышленного производства, производства и розничных продаж. Деловой цикл подвержен высокому риску прекращения. Поэтому будьте осторожны с тем, что вы хотите, поскольку снижение ставок в конце цикла - это признание того, что цикл изменился.

Теперь прочитайте Тим Муллани: ФРС должна снизить ставки, чтобы защитить экономику от Трампа

Свен Хенрих - основатель и ведущий рыночный стратегNorthmanTrader.com . Он хорошо известен своим техническим, направленным и макроанализом мировых фондовых рынков. Следуйте за ним в Твиттере на @NorthmanTrader .